供应担忧重燃，油价能否继续坚挺？

俄罗斯宣布将于3月1日前决定应对欧盟对俄石油产品制裁的措施，俄乌局势再度升温。周三（2月8日）WTI原油收涨1.15%至日内高位78.5美元，录得连续三日上涨，本周以来累计涨幅近9%，创2月以来最高，供应端短缺担忧或再点燃油价多头行情。

俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯将于3月1日前决定应对欧盟对俄石油产品制裁的措施。实际上，随着G7对俄石油及石油产品制裁于2月5日生效，俄罗斯财政预算收入或受到冲击。为避免石油税减少对预算收入造成过度损害，俄罗斯总统普京上月下令政府起草调整税收框架的提案，主要想法是转向基于布伦特原油的模式，该模式特点是每月计算折扣和运费。需留意的是，俄罗斯此举会增加该行业的税收负担，并可能促使企业开始减产。

此外，此前市场还猜测俄罗斯将实施“价格下限”以对抗G7国家的“价格上限”。尽管俄罗斯相关“反制”举措仍具不确定性，但可以肯定的是，作为石油出口大国，俄罗斯任何的石油产量减少均会令全球石油供应端短缺风险增加。欧佩克+于2022年10月5日宣布减产200万桶/日水平，而一旦俄罗斯减产幅度超过100-150万桶/日水平，共计超300万桶/日的减产料将刺激油价大幅上行。

更令人担忧的是，联合国秘书长古特瑞斯（Antonio Guterres）周一（2月6日）警告称，俄乌战争局势恐进一步升温，这可能意味着世界正走向一场「更大规模的战争」。周二（2月7日）据英国军事情报机构表示，自2023年1月初以来，俄罗斯极有可能试图重新开始在乌克兰的重大进攻行动。

中国二季度经济加速复苏

 油价当前上行一方面受到供应端短缺担忧推动，而另一方面则受到石油消费大国中国经济复苏，随着二季度将至，市场普遍预计中国经济将加速复苏。事实上，国际货币基金组织和摩根士丹利、高盛、汇丰、摩根大通等多个国际机构于近期纷纷上调2023年中国经济增长预期。国际货币基金组织(IMF)在1月30日发布的《世界经济展望报告》更新内容中，大幅上调今年中国经济增长预期至5.2%，认为中国优化调整疫情防控政策等因素将改善中国和全球经济增长前景。具体而言，中国1月制造业采购经理指数(PMI)升至50.1%，连续3个月收缩后重返扩张区间；1月份制造业新订单指数创18个月以来新高。

高盛更表示，由于制裁可能导致俄罗斯石油出口下降，且预计中国的需求将恢复，油价将从目前的80美元/桶左右升至100美元/桶以上。美联储官员集体“放鹰”影响如何？尽管供需端的改善令原油基本面趋向乐观，但关于主要央行超预期紧缩的逆风因素仍不能完全忽视。

在上周五（2月3日）意外强劲非农报告（新增51.7万）出炉后，包括美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在内的一众官员集体“放鹰”。周三（2月8日）美联储“三号人物”纽约联储主席约翰·威廉姆斯(John Williams)表示，终端利率落在5%至5.25%是合理的，美联储需要在几年内保持足够严格的货币政策；2023年票委卡什卡利表示，大多数官员都预计利率将升至5%以上。

美联储仍在通胀与经济前景中寻求平衡，但随着美国利率波动性的指标MOVE指数自8个月低位回落及强劲非农数据，不排除美联储将更多精力集中于打压通胀。而加息+缩表组合持续无疑将加剧美国经济衰退担忧、美元流动性紧缺，这料将对包括原油在内的全球资产构成冲击。

后市展望

 美油两度企稳73美元上方并展示反攻，该水平存较强支撑，中期底部再度得到确认。油价近两个月均处于区间整理（73-82美元），后市有望进一步突破80美元关口往上，中期目标看82-85美元。