年末成交清淡，油價延續弱勢

(一)價格表現:

本週美原油重新走低，跌幅達10%左右，是今年4月1日當週以來的最大跌幅。布油也同步下跌，跌幅約10.20%。年底，世界主要經濟體都在放緩，需求前景受到衝擊，濃重的悲觀情緒籠罩市場。

(二)重點關注:

年底資金離場成交清淡使投機需求回落，中國疫情嚴峻和美國經濟壓力使實物需求疲弱。需求壓力蓋過供應支撐，油價情緒維持偏弱，目前 WTl 已經逐漸觸及美國戰略儲備庫存購區間，關注美國是否按計劃啓動採購。

1、美國考慮戰略庫存回購。拜登在10月20日宣佈關於油價的三條措施，包括在油價跌至67-72美元／桶時將啓動戰略儲備庫存回購。本週 WTI 自宣佈措施以來首次觸及72美元／桶。美國能源安全顧問昨日接受採訪時，表示將評估中國經濟開放節奏和俄羅斯價格上限對供應影響，考慮是否啓動庫存回購。如果按計劃採取行動，則在此價格區間將爲油價提供較強支撐。如果美國不兌現此前計劃，將使支撐價格失效。

2．俄羅斯考慮設定地板價。12月2日歐盟宣佈對俄羅斯實施60美元／桶的價格上限。12月5日歐盟對俄羅斯石油出口制裁正式實施。12月6日俄羅斯副總理表示將考慮在年底前實施對歐盟價格上限的反制措施，如需要已準備好臨時減產。據俄羅斯官員透露，可能包括爲原油出口設定地板價保護，或者最大折扣率限制。

3．歐佩克繼續延長減產。12月4日晚間歐佩克召開產量會議，決定繼續延長減產。11月歐佩克兌現大幅減產約100萬桶／日，若延長減產或使明年歐佩克產量預期下調。會議剛剛結束，短期歐佩克產量配額繼續調整概率不大。一方面關注在11月大幅減產後，12月歐佩克是否會繼續下調產量。另一方面，若油價跌幅過大，是否會導致歐佩克啓動臨時會議，商議額外擴大減產。

(三) 油價展望:

需求疲弱施壓短期油價。

1）中國疫情嚴峻，導致道路交通流量降至春節以來最低值。

2)11月美國綜合 PMI 環比降至46.3。近期美國汽柴油需求和裂解價差均出現較明顯回落。

3）原油採購需求放緩使油價結構走弱，沙特對亞洲原油出口官價下調至三月以來最低水平。

4)投機情緒低迷使原油期貨持倉繼續降至2015年來最低水平。

5）在歐美聖誕假期和年底交易結算窗口影響下，市場成交或維持清淡，使價格波動幅度放大。

中期關注供應支撐有效程度。

1）美國宣佈在68-72美元／桶價格回購戰略儲備庫存。如果兌現將提供較明確的支撐價位。近期已經降至目標價位，關注是否按計劃實施採購。

2）俄羅斯表示在年底前推出對價格上限的反制計劃。距年底僅餘三週，關注後續進展。

3）歐佩克在油價大跌時，是否會啓動臨時會議，進一步擴大減產。以上措施若落實，均可爲油價提供支撐。若無法實施則難以對衝需求和油價壓力。

後續關注：

1）俄羅斯對歐盟制裁反應。2）中國需求恢復節奏。3）美聯儲貨幣政策調整。近期鮑威爾表示可能放緩加息，關注12月13-14日美聯儲議息會議結論。